Новый прогноз Минэкономразвития: как выглядят предпосылки для бюджета на 2027 год
Вчера Минэкономразвития представило обновленный прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2027 год и на плановый период 2028 и 2029 годов. Согласно Бюджетному кодексу, этот прогноз служит макроэкономической основой для федерального бюджета.
Достижение цели по инфляции в 4% перенесено с конца 2026-го на конец 2027 года, а оценка на конец 2026 года теперь составляет 6,8%. Прогноз роста ВВП на 2027 год снижен с 2,8% до 1,4%, промышленности — с 3,1% до 2,2%, инвестиций в основной капитал — с 3,8% до 0,2%. Изменилась и отправная точка: оценка роста ВВП в 2026 году уменьшилась с 1,3% до 0,6%, оценка инвестиций упала с −0,5% до −5,4%. При одинаковой базе 2025 года объем ВВП за 2027 год на основе прогнозируемых темпов 2026–2027 годов оказывается примерно на 2% ниже прежней траектории, объем инвестиций — более чем на 8%. Это ухудшает предпосылки для налоговых баз, связанных с выпуском и прибылью компаний.
Для ненефтегазовых доходов также важен пересмотр потребления и оплаты труда. Прогноз роста розничной торговли на 2027 год понижен с 3,9% до 2,6%, реальных располагаемых доходов — с 3,5% до 1,4%, реальной зарплаты — с 3,9% до 1,8%. Это менее благоприятная основа для роста поступлений от внутреннего НДС и федеральной части НДФЛ. Впрочем, розничная торговля в 2026 году растет быстрее, чем ожидалось ранее: оценка повышена с 1,1% до 4,6%, а значит, ожидаемое замедление следующего года будет компенсировано в этом году.
Главный вопрос для нефтегазовых доходов — цена на нефть марки Urals. Здесь Минэкономразвития закладывает консервативный ориентир: на 2027 год ориентир цены на Urals — около 53 долл. за баррель против 58 долл. в предыдущей итерации прогноза. Одновременно среднегодовой курс рубля снижен с 95,8 до 87,4 за доллар. Более низкая цена и более крепкий рубль создают давление на рублевую оценку нефтяного экспорта и при прочих равных на нефтегазовые доходы бюджета. Впрочем, точную величину эффекта нельзя вычислить простым умножением стоимости барреля на курс: бюджетные доходы зависят также от уровня добычи, фактических налогов с каждого месторождения и возможного пересмотра бюджетного правила.
Во внешнем секторе также фиксируется ухудшение ожиданий: экспорт товаров снижен с 462,2 до 423,8 млрд долл., импорт повышен с 326,9 до 333,1 млрд долл. Таким образом, торговый профицит сократится с 135,3 до 90,7 млрд долл., а профицит по счету текущих операций в 2027 году составит лишь 0,6% ВВП против ожидаемых ранее 1,9%.
Более слабая экономика — меньше пространства для бюджета
Новый прогноз задает для бюджета на 2027 год менее комфортную комбинацию: ожидается замедление роста налоговой базы ненефтегазовых доходов, меньший торговый профицит при более низкой стоимости российской нефти и укрепление рубля. По всей видимости, ожидаемое сужение налоговых баз послужило одним из аргументов в пользу очередного повышения налогов.
«Даже пониженные ориентиры Минэкономразвития выглядят оптимистичнее нашего базового прогноза. В условиях снижения корпоративных прибылей и инвестиций (по оценке самого министерства, инвестиции в основной капитал в 2026 году сократятся на 5,4%) рост ВВП в 2027 году выше 1% возможен лишь при быстром развороте экономики к росту после прохождения нижней точки спада, то есть в сценарии резкого восстановления после рецессии. В нашем базовом сценарии рост экономики в следующем году будет околонулевым», — отметил руководитель группы макроэкономики и фондового рынка Александр Джиоев.
Поскольку проект бюджета строится на прогнозе Минэкономразвития, обновленные параметры на 2027–2029 годы могут оказаться невыполнимыми: при более слабой динамике экономики фактические налоговые базы будут меньше заложенных в бюджет. Недобор доходов потребует либо увеличения заимствований, либо дополнительных бюджетных мер, что повышает неопределенность для траектории ключевой ставки.
Новый налог для металлургов: как он может повлиять на компании
Минфин в рамках бюджетного пакета на 2027–2029 годы предложил ввести налог на сверхдоходы для горнометаллургического сектора. Для золотодобытчиков обсуждается ставка 20% с доходов выше уровня 2025 года, для производителей удобрений и цветных металлов — 30%.
Один из главных вопросов — налоговая база. Если налог будет взиматься только с выручки от самостоятельно добытого и переработанного сырья, эффект для ряда компаний, прежде всего РУСАЛа и «ФосАгро», может оказаться меньше. Более консервативный сценарий — расчет от всей выручки.
В таком сценарии потенциальный налог за 2026 год мы оцениваем примерно в 30 млрд для «ФосАгро», 40 млрд руб. для «Полюса» и РУСАЛа и около 70 млрд для «Норникеля». Если же предположить, что налог будет носить не разовый (как в 2023 году) характер, влияние на денежные потоки компаний будет заметнее: от 143 млрд рублей для «ФосАгро до 349 млрд для «Норникеля». В консервативном расчете это в среднем 15% справедливой стоимости компаний.
«Важно, что пока это лишь предварительная оценка. Текст поправок еще не опубликован, а параметры налога могут измениться в процессе обсуждения законопроекта. Поэтому фактическая нагрузка на компании, особенно на РУСАЛ и «ФосАгро», может оказаться существенно ниже наших текущих консервативных оценок», — отметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.
«Согласие»: Турция, Таиланд и Египет — самые травмоопасные направления для туристов осенью
Эксперты страховой компании «Согласие» проанализировали обращения туристов за медицинской помощью за рубежом и выяснили, с какими травмами путешественники сталкиваются чаще всего. Среди наиболее распространённых в 2026 году — ушибы и растяжения конечностей, преимущественно нижних, травмы головы и переломы костей предплечья.
По данным «Слетать.ру», в сентябре–ноябре 2025 года в топ-5 популярных направлений у российских туристов вошли Турция, Таиланд, Египет и некоторые другие. В каждой из этих стран — свои «фирменные» травмы.
В Турции в 2025 году чаще всего встречались поверхностные повреждения головы — около 7% обращений. Основная причина — активный отдых на воде: неудачные нырки на мелководье, поездки на водных лыжах, спуски с горок в аквапарках и удары о бортики бассейнов. В Таиланде туристы чаще всего обращаются к врачам из-за укусов или контактов с животными — 6%. В стране много обезьян, которые являются основным источником таких травм: они агрессивны и переносят болезни. В Египте наиболее распространены ушибы и ссадины — 11% случаев. Причина — коралловые рифы: туристы часто задевают их ногами, когда заходят в воду или плавают с маской.
По данным «Согласия», в 2025 году туристы по всему миру чаще всего обращались с травмами голеностопа и стопы — 5% случаев. Чуть реже встречались поверхностные повреждения головы — 4%, а также открытые раны той же области — 3%. В 2026 году среди обращений с травмами чаще всего встречались растяжения и перенапряжения связок голеностопного сустава — 4,5% случаев. На открытые раны головы пришлось около 4%, на ушибы голени и стопы — 3%.
«Оказавшись в незнакомой стране, путешественники часто недооценивают риски получения травм. И главным фактором повреждений тут становится не выбранный вид активности, а невнимательность. Например, туристы на пляже не видят ямок под водой, нога подворачивается — человек получает растяжение или теряет равновесие и падает», — отметила заместитель директора департамента урегулирования убытков по личным видам страхования «Согласия» Людмила Страхова. — «Стоит помнить, что ходьба по рыхлому песку, горной тропе, обледенелым дорогам, мокрой плитке у бассейна или неустойчивой поверхности нагружает голеностоп в 2–3 раза сильнее, чем ровное покрытие. Риски становятся выше».
Отдельный тренд — туристы стали внимательнее относиться к полисам. По наблюдениям сотрудников «Согласия», за последние полгода выросло число обращений от тех, кто уже купил страховку: люди уточняют, что именно покрывает полис и какие условия действуют за рубежом. Чаще всего это связано с опытом знакомых, которые столкнулись со страховыми случаями в поездках.
Эксперты «Согласия» рекомендуют соблюдать базовые меры безопасности: выбирать удобную обувь для длительных прогулок, быть внимательнее на мокрых и неровных поверхностях, соблюдать осторожность во время экскурсий и активного отдыха. Не стоит забывать про страховку с широким покрытием и дополнительными рисками, если вы планируете активный отдых — дайвинг, снорклинг или водные развлечения. Путешественник без полиса может оказаться в уязвимом положении — в экстренной ситуации это и вопрос бюджета, и возможности получить квалифицированную медицинскую помощь и спокойно вернуться домой.
