Юлия Кузнецова: ключевая ставка ЦБ РФ в декабре, скорее всего не изменится или снизится на 0,5 п.п.
19 декабря 2025 года состоится итоговое заседание Совета директоров Банка России. Внимание рынка приковано к этому событию, так как оно определит монетарный курс на начало следующего года.
Инвестиционный советник ЦБ и основатель «Международного онлайн-университета инвестиций» Юлия Кузнецова считает, что с наибольшей вероятностью регулятор займет выжидательную позицию и сохранит ставку на уровне 16,5%. При этом эксперт не исключает осторожного снижения на 0,5 п.п. (до 16%), если статистика последнего месяца окажется очень убедительной.
Почему ставка может быть снижена до 16%? Аргументы «за»
Главный аргумент в пользу смягчения — позитивная динамика по инфляции.
- Годовая инфляция в октябре замедлилась до 7,7–7,9%, а базовая опустилась до 6,9%.
- Недельные данные не показывают резких скачков цен.
- Даже при снижении номинальной ставки до 16%, реальная ставка остается в положительной зоне, что продолжает сдерживать кредитование и потребление.
Почему ЦБ, скорее всего, оставит ставку без изменений на уровне 16,5%? Аргументы «против»)
Юлия Кузнецова подчеркивает, что регулятор руководствуется не недельными колебаниями, а устойчивыми трендами. Существует ряд мощных факторов, которые удерживают ЦБ от преждевременного смягчения:
- «Перегретый» рынок труда. Дефицит кадров остается острым. Компании вынуждены повышать зарплаты, чтобы удержать сотрудников, что разгоняет издержки бизнеса и, как следствие, конечные цены товаров и услуг.
- Высокие инфляционные ожидания. Ожидания населения и бизнеса по росту цен почти в 1,5 раза превышают фактическую инфляцию (находятся на двузначных уровнях). Пока люди верят в рост цен, они продолжают активно тратить, не давая спросу остыть.
- Угроза налогового шока 2026 года. Это ключевой риск. С 1 января 2026 года вступает в силу повышение НДС до 22% и меняется расчет утильсбора. ЦБ уже заложил эти факторы в прогноз (ожидая инфляцию 4-5% в 2026 году). Снижать ставку прямо перед фискальным ужесточением — рискованный шаг.
- Рост денежной массы. Агрегат М2 растет на 13% год к году. Хотя темпы снизились по сравнению с прошлым, денежный навес все еще давит на цены.
ЦБ ищет баланс между замедляющейся статистикой и будущими рисками. Для снижения ставки регулятору нужны «значимые свидетельства устойчивого замедления», а не временная коррекция. Скорее всего, Совет директоров предпочтет зафиксировать ставку на уровне 16,5%, чтобы гарантировать сохранение дезинфляционного тренда перед сложным началом 2026 года.
Об эксперте
Юлия Кузнецова — признанный эксперт финансового рынка с 20-летним стажем.
- Основатель и CEO ООО «Международный онлайн-университет инвестиций», инвестиционный советник (включена в реестр ЦБ).
- Создала капитал в $7 млн с нуля, управляет 4 портфелями. Многократный лауреат премий «Инвестиционный советник года» и «Финансовая элита России 2024».
- Разрабатывала системы бюджетирования для гигантов золотодобычи, нефтеперевалки и вагоностроения. С 2023 года преподает в МГУ.
- Ведущая программы «Личный счет» на РБК Инвестиции, автор бестселлера «Деньги всегда», спикер Евразийского женского форума и Investment Leaders Forum.
Источник: Pronline.ru, группа компаний Pro-Vision
Прогноз от Юлии Кузнецовой: на октябрьском заседании ЦБ продолжит смягчение и опустит ставку на 1%
Инвестиционный советник Юлия Кузнецова прогнозирует, что Банк России продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики и на заседании 24 октября снизит ключевую ставку еще на 1 процентный пункт — до 16 %.
Инвестиционный советник Юлия Кузнецова прогнозирует, что Банк России продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики и на заседании 24 октября снизит ключевую ставку ещё на 1 п.п. — до 16 %.
Почему это решение ожидаемо
По словам эксперта, текущее снижение до 17 % стало закономерным шагом: экономика охлаждается быстрее прогнозов, инфляционные риски отступают, а августовская дефляция подтвердила необходимость перехода к более мягкой политике. «Мы видим, что ЦБ завершает жёсткий цикл и открывает окно для удешевления кредитов. Следующий шаг — снижение до 16 % уже в октябре», — считает Кузнецова.
Фактор бюджета-2026 и налоговых мер
Однако на траекторию смягчения накладывают отпечаток новые фискальные решения.
Принятый бюджет предусматривает рост нагрузки на потребительский сектор и малый бизнес:
• с 2026 года ставка НДС повышается с 20 % до 22 %, что даёт краткосрочный проинфляционный эффект на 0,7–1 п.п. в первом полугодии 2026 года;
• с 2025 года снижается лимит для УСН без НДС до 10 млн руб., что фактически ужесточает условия для микропредприятий;
• страховые взносы унифицируются по ряду сфер до 30 % от базы.
По расчётам Минфина, это обеспечит дополнительно до 1 трлн руб. доходов, но фактический результат будет ниже из-за падения спроса. «Таким образом, монетарная политика ЦБ и фискальная политика правительства начинают двигаться в разных направлениях: регулятор смягчает условия, а бюджетная политика их ужесточает. Это создаёт риски замедления смягчения уже в 2026 году», — отмечает Кузнецова.
Вклады, кредиты и рубль
Для вкладчиков сейчас оптимальный момент: банки ещё держат высокие ставки (14–16 %), но к концу года депозиты уйдут в диапазон 13-14 %. Выгоднее всего вклады на 3–6 месяцев.
Кредиты и ипотека станут доступнее в первом квартале 2026 года, когда ключевая ставка приблизится к 15 %.
На валютном рынке рубль укрепился: доллар держится у 84–85 руб., евро — около 98 руб., юань — 11,7 руб. При сохранении экспортных потоков осенью возможен дополнительный прирост на 1–2 рубля. Покупка валюты уместна скорее как элемент диверсификации, а не ставка на резкое ослабление рубля.
Реакция финансовых рынков
• Депозиты: доходности плавно снижаются вслед за ключевой ставкой.
• Облигации: цены растут на ожиданиях смягчения — это ключевой бенефициар снижения ставок.
• Фондовый рынок: стимулируется переток ликвидности с вкладов, поддержаны дивидендные акции и IT-сектор.
• Недвижимость: оживление возможно при ставке 16 %, но ключевым драйвером остаётся льготная ипотека; рост реальных доходов населения ограничен.
Рекомендации для инвесторов
«Оптимальная стратегия сейчас — фиксировать доходности на рынке облигаций, не держать слишком долго деньги на вкладах и постепенно наращивать долю фондового рынка. Недвижимость — это инструмент защиты капитала на горизонте лет, а не источник быстрой прибыли. При этом стоит учитывать, что новые налоговые меры 2026 года могут временно усилить инфляцию и замедлить траекторию снижения ставки, что добавляет неопределённости в среднесрочный горизонт», — резюмировала эксперт.
Об эксперте
Юлия Кузнецова — основатель и генеральный директор ООО «Международный онлайн-университет инвестиций», многократный лауреат премии «Инвестиционный советник года», обладатель премии «Финансовая элита России 2024». За свою 20-летнюю карьеру в финансовом секторе Юлия принимала участие в разработке систем бюджетирования для крупных компаний-холдингов золотодобывающей, вагоностроительной отрасли а также перевалки нефти и нефтепродуктов. и других крупных компаний. Она разработала собственные методические подходы к внедрению систем бюджетирования и анализа активов компаний на основе финансовых данных. А обладая 16-летним опытом в сфере инвестирования и управляя 4 активными портфелями у различных брокеров, эксперт создала 3 бизнеса и достигла активов на сумму $7 млн с нуля.
Юлия Кузнецова является спикером ведущих инвестиционных событий и площадок, колумнистом, ведущей программы «Личный счет» на РБК инвестиции, а также автором книги «Деньги всегда. Из точки А к финансовой свободе». В 2024 году стала спикером на «Евразийском женском форуме». Эксперт преподает в МГУ с 2023 года, участвовала в качестве спикера во отраслевых мероприятиях, например, Международной премии «главные женщины», Investment Leaders Forum, форуме «просто капитал» Промсвязьбанка, Synergy Woman Forum, Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы функционирования финансовой системы России» и бизнес-форуме Two Capitals.
Источник: Pronline.ru, группа компаний Pro-Vision
Свет французского импрессионизма зажёгся в Екатеринбурге
Екатеринбургский музей изобразительных искусств получил в дар картину русского импрессиониста Константина Кузнецова «Вид на Нотр-Дам и остров Сите в закатном освещении», которая станет частью постоянной экспозиции западноевропейского искусства Центра «Эрмитаж-Урал».
Дарителем выступил одноимённый Фонд Константина Кузнецова, ранее сотрудничавший с музеем в рамках выставки «Русский импрессионист в Париже» в 2024 году. Нынешний дар стал логичным продолжением этого партнёрства.
Кузнецова действительно часто называют «русским Клодом Моне» — он стал едва ли не единственным отечественным художником, по-настоящему вписавшимся в контекст французского импрессионизма и постимпрессионизма. В то время как во Франции его творчество получило признание, на родине оно долго оставалось в забвении. Интерес к наследию мастера удалось возродить благодаря усилиям бизнесмена и мецената Андрея Щербинина, основавшего для этого специальный фонд.
Картина «Вид на Нотр-Дам и остров Сите в закатном освещении» была создана во второй половине 1920-х годов, когда Кузнецов активно писал парижские пейзажи с натуры, прежде всего — с набережных Сены. Эти работы стали вершиной зрелого периода, когда художник, живший во Франции с начала XX века, синтезировал достижения импрессионизма с утончённой декоративностью и вниманием к архитектурной форме.
В этом урбанистическом пейзаже Париж предстаёт вневременным и почти безмолвным: улицы опустели, исчезли люди и автомобили. Собор Нотр-Дам и остров Сите окружены мягким сиянием заходящего солнца — Кузнецов превращает конкретный городской мотив в поэтическую метафору. Свет и воздух становятся главными героями картины, а пространство словно замедляется, приглашая зрителя к созерцанию.
Полотно выполнено в технике масляной живописи на холсте, с характерной для Кузнецова тонкой нюансировкой цвета и вниманием к светотени.
Впервые картина была представлена на 40-й выставке салона Независимых в 1929 году в Гран Пале. Это престижное ежегодное событие демонстрировало новейшие достижения европейского искусства, в первую очередь — постимпрессионизма и модернизма. В том же году участниками Салона были Поль Синьяк, Арман Гийомен, Александр Кальдер и другие выдающиеся художники.
Помимо оригинала картины, Фонд Константина Кузнецова передаёт Екатеринбургскому музею её «духовного близнеца» — цифровой архив, выгравированный в толще кварца. На диске размером с ладонь запечатлена полноформатная фотография полотна в 3D формате, а также инфракрасные, ультрафиолетовые, рентгеновские снимки и подписи художника на обороте.
Кварцевый диск способен пережить самый разрушительный пожар, потоп и само время. Материал невосприимчив к коррозии и радиации, плесени или даже химическим воздействиям. Эту часть проекта Фонд Константина Кузнецова реализовал совместно с АО «Сигналтек», РХТУ им. Д. И. Менделеева и Фондом перспективных исследований.
