Positive Technologies превзошел все прогнозы
По итогам первого полугодия 2026 года отгрузки компании выросли на 45% год к году, до 10,7 млрд руб., превысив ранее озвученный менеджментом ориентир в 8,5 млрд руб. Во втором квартале отгрузки увеличились в 2,3 раза год к году, до 8,2 млрд руб. Напомним, что традиционно около 60–70% годовых отгрузок компании приходится на четвертый квартал.
Основной вклад внесли флагманские продукты MaxPatrol SIEM и MaxPatrol VM, а также новые решения компании, в частности PT X и межсетевой экран нового поколения PT NGFW. Объем его отгрузок за первое полугодие 2026 года уже превысил результат за весь 2025 год — около 3 млрд руб. Крупнейшая сделка в истории компании, заключенная в первом полугодии 2026 года, также была связана с поставкой PT NGFW.
Впервые в публичной истории компании показатель EBITDAC (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и капитальных затрат) по итогам второго квартала стал положительным и составил 1,1 млрд руб. при рентабельности 18%. Инвестиции в исследования и разработки выросли на 6% год к году. По итогам первого полугодия 2026 года убыток на уровне EBITDAC сократился до 1,8 млрд руб. против 5,8 млрд руб. годом ранее. Основной положительный эффект обеспечило сокращение расходов на маркетинг и отраслевые мероприятия.
Показатель NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) составил −2,8 млрд руб. против −7,6 млрд руб. годом ранее благодаря росту операционной прибыли и снижению процентных расходов на обслуживание долга.
Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев снизилось до 0,8х с 2,3х годом ранее. На конец 2025 года показатель составлял 1,7х.
Менеджмент сохраняет прогноз отгрузок на 2026 год в диапазоне 40–45 млрд руб.: около 6,8 млрд руб. в третьем квартале и 22,5–27,5 млрд руб. в четвертом. Текущую воронку продаж компания оценивает примерно в 60 млрд руб.
«На наш взгляд, Positive Technologies показала сильные финансовые результаты за первое полугодие. При условии достижения целей менеджмента акции компании торгуются с мультипликаторами 4,7х P/E и 8,5х P/NIC, а прогнозная дивидендная доходность по итогам года составляет около 9%. Считаем Positive Technologies одной из наиболее интересных историй в публичном ИТ-секторе», — отметил аналитик УК «Альфа-Капитал» Денис Приходько.
Навигатор коллективных инвестиций с 13 по 17 июля
Фонды денежного рынка за неделю привлекли 17,1 млрд рублей, а фонды драгоценных металлов — 160 млн. Отток из смешанных фондов составил 32 млн рублей, из фондов акций — 145 млн, а из фондов облигаций — 21,5 млрд.
«В центре внимания инвесторов остается предстоящее заседание Банка России, которое должно прояснить дальнейшую траекторию ключевой ставки. В условиях высокой неопределенности предпочтение отдается фондам денежного рынка как наиболее гибкому инструменту размещения средств», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.
Навигатор коллективных инвестиций с 6 по 10 июля
Фонды денежного рынка привлекли 19,5 млрд рублей, смешанные фонды — 13 млрд, фонды драгоценных металлов — 766 млн. Отток из фондов акций составил 51 млн, из фондов облигаций — 33 млрд.
«Ускорение инфляции и неопределенность вокруг дальнейшей траектории ключевой ставки вновь усилили спрос на фонды денежного рынка и смешанные фонды, сочетающие инструменты РЕПО с короткими облигациями. Вместе с тем внутри облигационной категории продолжают пользоваться спросом фонды с плавающим купоном, которые дают возможность получать высокую текущую доходность при меньшей чувствительности к процентным рискам», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.
