Что показал сезон отчетности за первое полугодие
Корпоративные результаты по итогам первого полугодия получились неоднородными, но в ряде ключевых секторов компании отчитались лучше наших ожиданий.
Сильные отчеты представили компании нефтяного сектора — в частности, ЛУКОЙЛ, «Татнефть» и «Газпром нефть». Поддержку результатам обеспечили сразу несколько факторов: рост глобальных цен на нефть и нефтепродукты, повышение внутренних цен и демпферные выплаты. Дополнительно компании работали над эффективностью: в одних случаях — за счет сокращения операционных затрат, в других — за счет оптимизации капитальных расходов.
Банки показали расширение чистой процентной маржи при стабильных или умеренно растущих отчислениях в резервы, что позволило увеличить прибыль. Результаты ряда игроков превзошли наши ожидания и создают потенциал для пересмотра прогнозов по дивидендам за 2026 год.
В потребительском секторе картина оказалась смешанной. У многих компаний замедлился рост выручки, тогда как расходы увеличивались быстрее, прежде всего в части затрат на персонал. Это оказало давление на рентабельность, хотя в целом такая динамика соответствовала нашим ожиданиям.
Для разработчиков ПО результаты за I полугодие традиционно менее показательны из-за высокой сезонности бизнеса: у некоторых компаний до 70–80% годовых отгрузок и выручки приходится на IV квартал. Тем не менее уже сейчас можно отметить сохранение высоких темпов роста выручки, а у ряда компаний — улучшение рентабельности благодаря оптимизации расходов.
— Никита Зевакин, портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-Капитал»
ГК ТОЧНО сохранила лидерство в рейтинге самых надежных застройщиков России по итогам августа 2026 года
Редакция портала Всеостройке.рф подвела итоги рейтинга самых надежных застройщиков России по состоянию на 1 сентября 2026 года. ТОП-10 формируется на основе средней пользовательской оценки проектов девелопера по отзывам на Яндекс, 2GIS и портале Всеостройке.рф. При оценке учитывается пользовательский опыт взаимодействия с компанией — от выбора недвижимости и хода строительства до передачи квартир и последующего обслуживания домов.
Первое место сохранила ГК ТОЧНО с результатом 4,78 балла из 5. На второй строчке расположилась DOGMA — 4,50 балла. Такой же результат у компании «Победа», занявшей третье место. В первую пятерку также вошли «Атлас Девелопмент» — 4,49 балла и КВС — 4,47 балла.
Состав ТОП-10 за месяц не изменился. Первые восемь компаний сохранили свои позиции. Единственная перестановка произошла в конце десятки: Setl Group с оценкой 4,38 балла поднялась с десятого на девятое место, а «Ленстройтрест» с таким же результатом переместился на десятую строчку.
Рейтинг за август отличается высокой плотностью результатов, между второй и десятой позициями всего 0,12 балла. Поэтому даже небольшое изменение пользовательских оценок может повлиять на расстановку участников в следующем месяце.
Чем примечательны компании, вошедшие в ТОП-10, и как изменились их позиции по сравнению с июлем, можно узнать по ссылке.
Полный рейтинг самых надежных застройщиков России опубликован на Всеостройке.рф по ссылке.
Справочно:
Всеостройке.рф (входит в «Евразийский Медиа Холдинг») — независимое сетевое издание. На протяжении нескольких лет портал освещает актуальную федеральную и региональную повестку, а также новости стран СНГ. Также публикует эксклюзивные интервью с основными игроками строительной отрасли, готовит собственную аналитику рынка строительства и недвижимости, рейтинги девелоперов и их проектов.
Ежемесячная аудитория Всеостройке.рф превышает 6,8 млн уникальных посетителей, а количество просмотров — 18,4 млн. Порталу также принадлежит один из крупнейших отраслевых Telegram-каналов — «Всё о стройке» — с аудиторией 100 тыс. подписчиков и ежемесячным охватом более 12 млн просмотров.
За годы работы Всеостройке.рф стал площадкой для взаимодействия участников строительного рынка и организатором основных отраслевых событий. В портфеле издания — более 25 офлайн- и 170 онлайн-мероприятий. В них в качестве спикеров приняли участие свыше 1 000 представителей девелоперов, банков и органов власти, а общая аудитория мероприятий превысила 150 тыс. представителей отрасли.
Еженедельный обзор рынков «Альфа-Капитал»: акции
Российский рынок
Отчетности металлургов: ММК превзошел ожидания, отчет «Северстали» нейтрален
На прошлой неделе ММК представил результаты по МСФО, превзойдя ожидания. Продажи по итогам II квартала выросли на 23% кв/кв и 11% г/г, достигнув 2,77 млн тонн. Выручка выросла на 19% кв/кв (-1% г/г), до 153,3 млрд руб., EBITDA улучшилась на 87% (-27% г/г), до 16,1 млрд руб. Драйверами роста стало оживление спроса и повышение цен на внутреннем рынке, а также снижение цен на железорудное сырье.
На чистую прибыль негативно повлияло неденежное обесценение активов. Свободный денежный поток составил 16,8 млрд руб. при доходности 9% — поддержку оказало снижение капитальных затрат и высвобождение оборотного капитала на 16 млрд руб. на фоне снижения запасов сырья. Это пополнило денежную подушку компании, которая на конец июня составила 135 млрд руб., или 68% капитализации.
Ожидается, что в III квартале позитивная динамика внутреннего рынка сохранится, это окажет поддержку прибыли. Однако пока участники рынка это игнорируют — акции компании снижались после выхода отчетности, а по итогам недели выросли лишь на 0,43%.
Отчетность «Северстали» по МСФО оказалась нейтральнее. Объем продаж вырос на 15% кв/кв, до 3 млн тонн, также за счет оживления внутреннего спроса и роста экспортных поставок. Выручка прибавила 17% кв/кв (-9% г/г), составив 169,6 млрд руб. за счет умеренного роста цен. EBITDA увеличилась на 35% кв/кв (-38% г/г), составив 24,4 млрд руб. Рентабельность по показателю (14,3%) оказалась под давлением из-за более высоких операционных затрат.
Свободный денежный поток, в отличие от ММК, был глубоко отрицательным второй квартал подряд — минус 29,8 млрд руб. после минус 40,4 млрд руб. в начале года. Причиной стал значительный отток средств в оборотный капитал (-22 млрд руб.). Компания также нарастила дебиторскую задолженность в связи с увеличением сроков расчетов по экспортным поставкам и сокращением объемов факторинга.
Результаты НОВАТЭКа за I полугодие
НОВАТЭК отразил рост выручки на 3,9% г/г за I полугодие, до 836,3 млрд руб. EBITDA составила 430,4 млрд руб., со снижением на 8,8% г/г. Скорректированная чистая прибыль без учета курсовых разниц снизилась на 8,7%, до 216 млрд руб. Изменение в формуле НДПИ на газ привело к росту налоговых выплат на 52% г/г.
Операционный денежный поток снизился на 12%, до 172,2 млрд руб., а свободный денежный поток сократился на 32,5% г/г, до 81 млрд руб. Капитальные вложения продолжили расти — за полугодие на финансирование инвестпрограммы было направлено 91,7 млрд руб., это на 20% больше, чем годом ранее. Чистая денежная позиция на конец июня выросла до 44 млрд руб. с 39 млрд руб. на конец 2025 года. Потенциальный дивиденд может составить 35,65 руб. на акцию при доходности 3,6%.
Глобальные рынки
Индексы США под давлением — сомнения в отдаче инвестиций в ИИ и рост цен на нефть охладили аппетиты
Рынок США завершил неделю в красной зоне, опасения по поводу доходности инвестиций в искусственный интеллект и новый виток роста цен на нефть оказали давление на настроения инвесторов. Хуже всего показал себя Nasdaq Composite, упавший на 2,13%. Остальные индексы показали меньшее падение: Dow Jones опустился на 0,38%, S&P 500 потерял 0,61%, Russell 2000 в минусе на 1,09%. S&P MidCap 400 показал рост на 0,23%.
Релизы PMI от S&P Global отразили рост композитного индекса до максимума последних восьми месяцев — 53,6 пункта в июле. Усиление деловой активности в сфере услуг компенсировало замедление в обрабатывающей промышленности. Внутренний спрос поддерживался расходами, связанными с чемпионатом мира по футболу и праздничными выходными, а также ростом инвестиций. При этом экспортная активность продолжает снижаться. Показатель занятости вырос впервые за три месяца. В то же время бизнес отмечает усиление ценового давления и ухудшения условий в логистике. Рост издержек на максимуме 14 месяцев, а отпускные цены росли самыми быстрыми темпами за четыре года.
В центре внимания были корпоративные отчетности. Результаты представили 27% компаний в индексе S&P 500, показав средний рост прибылей на 37,9% по сравнению с 24,7% неделей ранее. Акции Alphabet (GOOGL) и Tesla (TSLA) оказались под давлением, несмотря на более высокий, чем ожидалось, рост выручки. Инвесторов Alphabet разочаровали отрицательный денежный поток и планы по резкому увеличению капитальных затрат, в результате акции потеряли 7,1% в четверг. Акции Tesla упали на 14,52% из-за сокращения валовой маржи из-за снижения цен и слабой прибыли.
В телекоммуникационном и промышленном секторах позитивную динамику показали AT&T (T) и General Motors (GM), акции которых выросли благодаря сильным операционным результатам, низкому оттоку абонентов у AT&T и сильным результатам североамериканского бизнеса у GM. На фоне обвала бумаг технологического сектора именно устойчивые операционные результаты AT&T и General Motors стали примером того, что рынок в эту неделю вознаграждал реальную прибыль и денежный поток, а не масштаб инвестиций в ИИ.
Эта неделя станет решающей проверкой для темы ИИ. В среду и четверг отчитываются Microsoft (MSFT), Meta (META) (признана экстремистской организацией и запрещена в России), Apple (AAPL) и Amazon (AMZN). Также результаты представят лидеры финтеха Visa (V) и Mastercard (MA).
