Почему давление на рубль начало ослабевать
К концу сентября рубль постепенно стабилизировался. Доллар держится вблизи 84 рублей после уровней около 87 ранее, евро вернулся в диапазон 96–97 рублей после 100+ в начале месяца. Но с чем было связано предыдущее ослабление российской валюты и чего ждать дальше?
В августе баланс валютных потоков заметно ухудшился, показала статистика ЦБ на прошлой неделе. Продажи валюты нефинансовыми компаниями сократились на 15,3% м/м — до $18,8 млрд с $22,2 млрд в июле, тогда как спрос компаний на валюту, наоборот, вырос на 7,4%, до 1,1 трлн рублей. Продажи крупнейших экспортеров также оставались сравнительно низкими — около $2,4 млрд.
В сентябре ситуация на валютном рынке, судя по всему, начала выравниваться, в том числе за счет более благоприятной нефтяной конъюнктуры: ЦБ ранее отмечал, что экспортная выручка поступает на рынок с лагом в один-два месяца, то есть на рынок начали поступать средства от продажи нефти по более высоким августовским ценам. Кроме того, существенно сократились ежедневные покупки валюты со стороны государства в рамках бюджетного правила и зеркалирования операций ФНБ — примерно с 5,9 до 1,9 млрд рублей в день.
«В октябре мы ожидаем дальнейшей стабилизации рубля. Рост нефтяных котировок в сентябре — Urals на прошлой неделе поднималась до $100 за баррель — должен постепенно увеличивать экспортные поступления и предложение валюты по сравнению с августом. Однако процесс, вероятно, будет постепенным: сроки международных расчетов остаются увеличенными, а часть валютной выручки может использоваться компаниями непосредственно для зарубежных платежей и погашения обязательств. Курс доллара, по нашим прогнозам, будет преимущественно находиться в диапазоне 80–85 рублей — при условии, что Минфин не пересмотрит цену отсечения по бюджетному правилу в рамках нового бюджета», — говорит Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал».
«Альфа-Капитал» получил премию Russia PE&VC Awards за организацию сделок прямых инвестиций
Управляющая компания «Альфа-Капитал» стала победителем премии Russia PE&VC Awards в номинации «Лучший организатор сделок прямых инвестиций для розничных клиентов». Награждение прошло в рамках XVIII Российского конгресса Private Equity1 и XIV Форума венчурных инвесторов.
«Альфа-Капитал» несколько лет систематически развивает направление прямых инвестиций, предоставляя квалифицированным инвесторам доступ к привлекательному, но непростому продукту. Для них это возможность участвовать в динамике непубличных компаний с высоким потенциалом роста. В то же время для бизнеса привлечение капитала может стать дополнительным ресурсом масштабирования и реализации стратегических планов.
При этом прямые инвестиции требуют особенно тщательного отбора и анализа. «Альфа-Капитал» оценивает потенциал индустрии, а также качество самого бизнеса, включая его финансовые показатели, конкурентные преимущества, возможности масштабирования и способность использовать привлеченный капитал.
«Инвестирование в непубличные компании становится важным элементом развития рынка капитала. Чем больше перспективных компаний начинает работать с институциональными инвесторами, помогающими им двигаться к публичности, тем глубже и разнообразнее становится российский фондовый рынок. Мы выбираем компании с понятной бизнес-моделью и потенциалом для дальнейшего масштабирования. Такой подход особенно важен на фоне растущего интереса инвесторов к прямым инвестициям: он позволяет нам системно работать с этим сегментом и предлагать профессиональную экспертизу в этом сегменте рынка», — отметил директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.
Премия Russia PE&VC Awards ежегодно отмечает достижения участников рынка прямых инвестиций и венчурного финансирования. Награда стала очередным признанием экспертизы «Альфа-Капитал» в сегменте прямых инвестиций. В 2026 году компания также была отмечена премией Russia IPO Awards в номинации «Лучший организатор на рынке pre-IPO2», а в рамках Investment Leaders Award 2025 признана победителем в номинации «Управляющая компания года на рынке pre-IPO2».
1 Private Equity — прямые инвестиции.
2 Pre-IPO — предварительное публичное размещение.
«Альфа-Капитал» и НИУ ВШЭ исследовали рынок личных фондов в России
Лаборатория исследований рынка инвестиций УК «Альфа-Капитал» совместно с Лабораторией исследований финансовых технологий НИУ «Высшая школа экономики» (ВШЭ) представила новую работу, посвященную развитию личных фондов в России.
После 2022 года привычные для состоятельных семей механизмы структурирования капитала во многом стали недоступны или сопряжены с повышенными рисками. На этом фоне выросла роль российских инструментов, а личный фонд стал одним из ключевых решений для управления активами и наследственного планирования.
В исследовании впервые проведен комплексный анализ российского рынка личных фондов на основе данных о зарегистрированных структурах. Авторы проследили эволюцию этого инструмента, подробно разобрали действующий налоговый режим и правовые вопросы, а также сравнили личные фонды с другими способами структурирования капитала в России и зарубежных юрисдикциях.
Отдельная часть работы посвящена тому, как рынок личных фондов устроен сегодня. Изучены состав активов и роль профессионального сопровождения, а также практика сочетания личных фондов с другими структурами, в частности ЗПИФами. Исследование показывает, что эти инструменты могут не конкурировать, а дополнять друг друга. Личный фонд используется как инструмент консолидации активов и наследственного планирования, а ЗПИФ — их профессионального управления.
Исследование также дает представление о масштабе рынка. На 14 сентября 2026 года в России было зарегистрировано 894 личных фонда. Отчетность за 2025 год раскрыли 397 из них, а совокупный объем раскрытых активов составил около 551 млрд рублей. При этом рынок сильно концентрирован, так как на пять крупнейших фондов приходится около половины раскрытых активов, а на десять крупнейших — порядка 63%. Большинство личных фондов располагают активами в диапазоне от 100 до 500 млн рублей.
«Быстрый рост числа личных фондов подтверждает, что в России формируется новый подход к структурированию капитала. Владельцы бизнеса все чаще задумываются не только о текущем управлении активами, но и о том, как сохранить их целостность и заранее определить правила передачи следующим поколениям. Личный фонд объединяет эти задачи. Мы уверены, что по мере накопления практики личные фонды могут стать важным элементом долгосрочной финансовой стратегии состоятельных семей», — отметила Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал».
«К концу 2022 года в России действовало 4 личных фонда, сегодня — больше 800. Меньше чем за четыре года юридическая новация стала работающим институтом, но интереснее темпа роста то, какие активы эти фонды включают в себя. По раскрытой информации, в собственности личных фондов преобладают доли в действующих компаниях, а не портфели ценных бумаг: в фонд отдают не свободные деньги, а то, чем основатели занимались всю жизнь. И это давно не история про миллиардные состояния — по раскрытой отчетности, половина фондов не дотягивает и до 200 миллионов рублей активов. Причина шире, чем удобство отдельной сделки. Первое поколение российских собственников подошло к возрасту, когда преемственность перестала быть теоретическим вопросом, а задачи, которые прежде решались за границей, приходится решать внутри страны. Личный фонд отвечает на оба запроса сразу, и, в отличие от прежних конструкций, его правила можно проверить в действии при жизни учредителя. Открытым остается другое: институт сложился быстрее, чем инфраструктура вокруг него, — профессиональное управление такими фондами пока скорее исключение», — отметил Андрей Столяров, заместитель заведующего кафедрой Инфраструктуры финансовых рынков, доцент, заведующий Лабораторией исследований финансовых технологий НИУ ВШЭ.
Исследование стало третьей совместной работой «Альфа-Капитал» и НИУ ВШЭ в рамках стратегического партнерства по изучению ключевых трендов российского и глобального финансового рынков.
