ТРИНФИКО: Банк России понизил ключевую ставку на 25 б.п.
В пятницу, 19 июня, Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 25 п.п. до 14, 25%. Основанием для этого послужили проинфляционные риски на будущее, которые заметно выросли, что потребовало от регулятора более сдержанного шага. Рынок оперативно отреагировал на изменения — буквально в течение получаса после принятия решения Индекс Мосбиржи упал до 2400 пунктов. С начала года уже третье снижение ключевой ставки, которая по состоянию на 1 января составляла 16%. Подробности — в материале ТРИНФИКО.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции уточнила, что помимо шага в 25 б.п. рассматривалась пауза и снижение ставки на 50 б.п. При этом, все участники обсуждения на Совете директоров ЦБ согласились с тем, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось, в какой мере – будет обсуждаться в июле.
В Банке России отмечают, что при принятии решения о снижении ключевой ставки в расчет принимались различные показатели. Так, текущий рост цен в мае снизился на 2,1%, а квартальный показатель инфляции составил 4,2% против 6,2% в конце 2025 года. По данным Банка России, во втором квартале текущего года показатели экономической активности значительно улучшились, однако проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднем горизонте.
Из-за политики планомерного снижения КС, которая проводится Банком России с июня 2025 года, кредитная активность как физических, так и юридических лиц за последние месяцы заметно увеличилась. При этом, как отмечает регулятор, умеренно ускорились рост потребительского спроса и инвестиционная активность.
На рынке труда процесс снижения напряженности в последние месяцы незначительно замедлился, а планы компаний по индексации заработной платы в текущем году все чаще пересматриваются в сторону отказа от ее повышения. При этом уровень безработицы в России по-прежнему фиксируется на историческом минимуме.
Аналитики ТРИНФИКО отмечают как позитивные, так и негативные сигналы регулятора. Так, ЦБ пишет, что цель по снижению уровня инфляции и его удержанию в районе 4% годовых может быть достигнута уже во второй половине 2026 года. Между тем в пресс-релизе регулятора отмечено, что на трехлетнем горизонте бюджетная политика будет более стимулирующей, чем ожидалось, что может потребовать более высокой траектории КС.
В Банке России ранее предполагали, что на среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. Однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики. Совет директоров намерен оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки. Следующее заседание, посвященное вопросу изменения КС, запланировано на 24 июля.
