Еженедельный обзор рынков «Альфа-Капитал»: сырье
Нефтяные котировки завершили неделю практически без изменений после высокой волатильности. Brent снизилась примерно на 1%, до 103,87 долл. за баррель, WTI осталась на уровне предыдущей недели — 100,30 долл. Во вторник Brent закрылась выше 108 долл., WTI внутри дня касалась четырехмесячного максимума 106 долл., однако к пятнице цены снижались три сессии подряд. Рынок пришел к выводу, что остановка саудовского трубопровода Восток — Запад скажется на предложении слабее, чем предполагалось изначально.
Основным событием недели стала ситуация вокруг трубопровода мощностью 7 млн баррелей в сутки, остановленного после атаки дронов с территории Ирака. Спутниковые снимки показали повреждение трех насосных станций вместо двух, о которых сообщалось ранее, а сроки ремонта остаются неопределенными. Saudi Aramco уведомила как минимум двух европейских покупателей об отсутствии поставок в октябре. Одновременно Саудовская Аравия перенаправила часть экспорта через Ормузский пролив: челночные суда вывозят нефть из залива и перегружают ее на танкеры у оманского порта Сохар, что позволяет избежать захода крупных судов в зону риска иранских атак.
По оценке Rapidan Energy, саудовский экспорт в сентябре сократится на 400 тыс. баррелей в сутки, но снижение отгрузок из Янбу будет частично компенсировано ростом поставок через Ормуз. По расчетам JPMorgan, суммарный экспорт нефти с Ближнего Востока за последние десять дней составил около 17 млн баррелей в сутки, что на 6 млн ниже среднего уровня 2025 года.
Американская статистика запасов оказала умеренное давление на цены. Коммерческие запасы нефти за неделю к 11 сентября сократились на 0,64 млн баррелей, до 423,4 млн, при ожидавшемся снижении на 1,6 млн, и находятся примерно на 1% выше пятилетней средней. Запасы бензина выросли на 0,79 млн баррелей, до 207,7 млн, дистиллятов — на 1,6 млн, до 107,9 млн, при этом последние остаются на 13% ниже пятилетней нормы. Загрузка НПЗ снизилась на 1 п. п., до 96,8%.
Из стратегического резерва изъято еще 0,4 млн баррелей, запасы SPR опустились до 285 млн баррелей — на 30% ниже прошлогоднего уровня и в пределах операционного минимума в 250— 300 млн баррелей. Давление на рынок нефтепродуктов частично ослабил рост экспорта топлива из Китая, который в августе увеличился на 12,7% г/г при рекордных поставках авиакеросина.
Среднесрочно на цены будет давить адаптация логистики и снижение спроса. Поток нефти через Ормуз восстанавливается с минимумов военного периода за счет схем перевалки, а большая часть этих объемов уходит на НПЗ Китая и Южной Кореи.
Хуситы, вероятно, сохраняют возможности для новых атак на трубопровод «Восток — Запад» и энергетическую инфраструктуру на побережье Красного моря, а столкновения между Саудовской Аравией и хуситами на границе продолжаются. Остановка трубопровода будет ограничивать добычу и экспорт Саудовской Аравии как минимум до конца сентября, а при затягивании ремонта на октябрь или эскалации со стороны Ирана и прокси-группировок масштаб перебоев может вырасти.
