«Альфа-Капитал» и НИУ ВШЭ исследовали рынок личных фондов в России
Лаборатория исследований рынка инвестиций УК «Альфа-Капитал» совместно с Лабораторией исследований финансовых технологий НИУ «Высшая школа экономики» (ВШЭ) представила новую работу, посвященную развитию личных фондов в России.
После 2022 года привычные для состоятельных семей механизмы структурирования капитала во многом стали недоступны или сопряжены с повышенными рисками. На этом фоне выросла роль российских инструментов, а личный фонд стал одним из ключевых решений для управления активами и наследственного планирования.
В исследовании впервые проведен комплексный анализ российского рынка личных фондов на основе данных о зарегистрированных структурах. Авторы проследили эволюцию этого инструмента, подробно разобрали действующий налоговый режим и правовые вопросы, а также сравнили личные фонды с другими способами структурирования капитала в России и зарубежных юрисдикциях.
Отдельная часть работы посвящена тому, как рынок личных фондов устроен сегодня. Изучены состав активов и роль профессионального сопровождения, а также практика сочетания личных фондов с другими структурами, в частности ЗПИФами. Исследование показывает, что эти инструменты могут не конкурировать, а дополнять друг друга. Личный фонд используется как инструмент консолидации активов и наследственного планирования, а ЗПИФ — их профессионального управления.
Исследование также дает представление о масштабе рынка. На 14 сентября 2026 года в России было зарегистрировано 894 личных фонда. Отчетность за 2025 год раскрыли 397 из них, а совокупный объем раскрытых активов составил около 551 млрд рублей. При этом рынок сильно концентрирован, так как на пять крупнейших фондов приходится около половины раскрытых активов, а на десять крупнейших — порядка 63%. Большинство личных фондов располагают активами в диапазоне от 100 до 500 млн рублей.
«Быстрый рост числа личных фондов подтверждает, что в России формируется новый подход к структурированию капитала. Владельцы бизнеса все чаще задумываются не только о текущем управлении активами, но и о том, как сохранить их целостность и заранее определить правила передачи следующим поколениям. Личный фонд объединяет эти задачи. Мы уверены, что по мере накопления практики личные фонды могут стать важным элементом долгосрочной финансовой стратегии состоятельных семей», — отметила Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал».
«К концу 2022 года в России действовало 4 личных фонда, сегодня — больше 800. Меньше чем за четыре года юридическая новация стала работающим институтом, но интереснее темпа роста то, какие активы эти фонды включают в себя. По раскрытой информации, в собственности личных фондов преобладают доли в действующих компаниях, а не портфели ценных бумаг: в фонд отдают не свободные деньги, а то, чем основатели занимались всю жизнь. И это давно не история про миллиардные состояния — по раскрытой отчетности, половина фондов не дотягивает и до 200 миллионов рублей активов. Причина шире, чем удобство отдельной сделки. Первое поколение российских собственников подошло к возрасту, когда преемственность перестала быть теоретическим вопросом, а задачи, которые прежде решались за границей, приходится решать внутри страны. Личный фонд отвечает на оба запроса сразу, и, в отличие от прежних конструкций, его правила можно проверить в действии при жизни учредителя. Открытым остается другое: институт сложился быстрее, чем инфраструктура вокруг него, — профессиональное управление такими фондами пока скорее исключение», — отметил Андрей Столяров, заместитель заведующего кафедрой Инфраструктуры финансовых рынков, доцент, заведующий Лабораторией исследований финансовых технологий НИУ ВШЭ.
Исследование стало третьей совместной работой «Альфа-Капитал» и НИУ ВШЭ в рамках стратегического партнерства по изучению ключевых трендов российского и глобального финансового рынков.
